REPORTES ESPECIALES

La próxima crisis mundial, la más grande de la historia.

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Desde hace meses los analistas económicos están hablando del proceso de riesgo en la economía de EU y los indicadores mundiales que lo acompañan, un análisis que debe atenderse para saber si viene una crisis económica mundial de grandes dimensiones. Todos sabemos el impacto que esto tiene en los derechos, la democracia y el desarrollo.

Estamos recopilando aquí los mejores análisis sobre el tema, esperando que enriquezca el debate y la comprensión.

Selección y clasificación: Vladimir Ricardo Landero Aramburu, Raúl Avila Ortiz, Mario Vargas Paredes.


10 RECOMENDADAS

  • RECOMENDADO No tan deprisa. Los individuos y las familias resienten el impacto de una crisis, tanto en el flujo de sus ingresos como en su patrimonio y la manera en la que se recuperan no es evidente, ni pareja y no se expresa fehacientemente en los indicadores económicos y financieros que comúnmente se utilizan. León Bendesky vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/09/17/opinion/033a1eco
  • RECOMENDADO Curva invertida Lo que ocurrió en nuestro País, y está próximo a suceder en EU, se conoce como la inversión de la curva de rendimientos, porque presenta la paradoja de que las tasas de rendimiento de los instrumentos de más largo plazo son inferiores al rendimiento de los de menor plazo. De perdurar esta situación anómala, pudiera ser señal de complicaciones posteriores en la economía estadounidense. En EU está documentado que todas las recesiones ocurridas en su economía a partir de 1955 han sido precedidas por una curva invertida de rendimientos, con un rezago que va de seis meses a dos años. Salvador Kalifa vía REFORMA https://refor.ma/W4-cbK6Q
  • RECOMENDADO Cronología de la investigación del siglo: ¿Cómo 10 bancos manipularon el mercado de bonos mexicanos? Instituciones financieras manipularon el mercado de deuda nacional y causaron afectaciones millonarias a fondos de pensiones en EU, en Arena Pública te presentamos la cronología de los hechos. Vía Arena Pública https://www.arenapublica.com/articulo/2018/08/15/13072/cronologia-de-la-investigacion-del-siglo-como-10-bancos-manipularon-el-mercado-de-bonos-de-deuda-mexicanos
  • RECOMENDADO ¿Crisis? ¿Qué crisis? La expansión económica que se vive hoy en Estados Unidos celebró su noveno aniversario el mes pasado. Si sobrevive otro año, será la más larga registrada en la historia moderna del país. Pero eventualmente algo la matará. La pregunta es qué y cuándo. Porque hay que recordar que este 15 de septiembre es el décimo aniversario del colapso de Lehman Brothers; la bancarrota del cuarto banco de inversión más grande de EU —y la mayor de la historia— fue el preludio de la evaporación, un mes más tarde, de casi 10 billones de dólares de capitalización en mercados globales. Arturo Sarukhán via El Universal http://www.eluniversal.com.mx/articulo/arturo-sarukhan/nacion/crisis-que-crisis
  • RECOMENDADO Límites de la recuperación económica. La expansión de la economía estadunidense a partir de 2009 lleva ya acumulados 109 meses de crecimiento sin interrupción y se perfila para romper el récord de duración de una onda expansiva. Hoy esa marca corresponde a la del periodo 1991-2001. Pero todo esto no puede impedir la formulación de la pregunta clave: ¿cuánto durará la actual fase de expansión? en EU. Alejandro Nadal vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/08/08/opinion/023a1eco
  • RECOMENDADO ¿Se acerca un réquiem por el ciclo estadounidense? En los corrillos financieros globales ha regresado la discusión sobre cuánto tiempo más durará el ciclo de crecimiento de la economía estadounidense. Quizá estemos cerca, ya muy cerca, del final de esta historia de bonanza económica y bursátil, pero aún no hay que entrar en pánico. Joel MartÌnez vía REFORMA https://refor.ma/5V-cbKx8
  • RECOMENDADO EU: la economía y la cruda que viene. Chicago, Illinois.— La economía estadounidense está creciendo a niveles no vistos en décadas y el presidente se adjudicó esta victoria. Sin duda, el 4.1 de crecimiento en el último trimestre es una buena noticia para el mercado doméstico y para quienes hacen negocios con este país. El problema es que la economía de este país tiene pies de barro y no podrá sostener su forma de operar sin reformas dolorosas y profundas. Antonio Rosas-Landa via El Universal http://www.eluniversal.com.mx/articulo/antonio-rosas-landa/nacion/eu-la-economia-y-la-cruda-que-viene
  • RECOMENDADO Algo huele en los mercados que recuerda a 2007. Acumulación de deuda corporativa y soberana en dólares, subidas de tipos en EEUU, encarecimiento financiero internacional, guerra comercial y los vaivenes políticos en Italia que devuelven la debilidad a Europa conforman el cóctel molotov que ha creado el pánico bursátil. Diego Herranz vía Público http://www.publico.es/economia/crisis-economica-huele-mercados-recuerda-2007.html
  • RECOMENDADO George Soros advirtió de que la política global podría estar conduciendo al mundo a otra debacle financiera. “Es posible que nos encaminemos a otra gran crisis financiera”, dijo en París el célebre inversionista, informa Financial Times. Vía El Economista https://www.eleconomista.com.mx/economia/Soros-advierte-del-riesgo-de-otra-crisis-financiera-20180530-0107.html
  • RECOMENDADO El FMI alerta del riesgo de una recaída en la crisis por la escalada de la deuda global. El organismo empieza a detectar señales muy parecidas al periodo de gestación de una crisis y pide a los países que sean cautos. La deuda global asciende a 164 billones de dólares, según datos de 2016. Eso equivale al 225% del producto interior bruto mundial. El planeta está un 12% del PIB más endeudado que en el anterior máximo en 2009. China es una fuerza mayor, con el 43% del incremento desde 2007. La deuda pública también desempeñó un papel importante en esta escalada, por las medidas de respuesta a la recesión. Sandro Pozzi vía El País https://elpais.com/economia/2018/04/18/actualidad/1524007836_088916.html

COLUMNAS POR MES

SEPTIEMBRE 2018

  • ¿Puede volver a pasar una crisis como la de Lehman Brothers? Sí. Los bancos tienen más capital y mejor supervisión, pero el sistema no es invulnerable. La banca en la sombra, la zona euro o los productos complejos, focos de riesgo de hoy. Nuño Rodrigo vía El País https://cincodias.elpais.com/cincodias/2018/09/14/mercados/1536907882_785311.html?id_externo_rsoc=TW_CC
  • The Next Financial. Calamity Is Coming.. Here’s What to Watch. By MATT PHILLIPS and KARL RUSSELL Vía NY Times https://www.nytimes.com/interactive/2018/09/12/business/the-next-recession-financial-crisis.html
  • ¿Qué tan cerca estamos de una recesión en EU?. Con la recesión en EU, México tendrá una impacto negativo en su sector externo. Pero si además vemos la política fiscal que piensa implementar López Obrador, creemos que con la debilidad de EU, las calificadoras van a reducir la calificación de México. El costo del dinero aumentará más en términos de pesos, y se tendrá un fuerte problema fiscal. Eso nos llevará también a una recesión. Ernesto O´Farrill Vía ElFinanciero_Mx http://elfinanciero.com.mx/opinion/ernesto-o-farrill-santoscoy/que-tan-cerca-estamos-de-una-recesion-en-eu
  • ¡Son diez años y la crisis global todavía nos afecta! Benito Solis vía El Financiero http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/benito-solis/son-diez-anos-y-la-crisis-global-todavia-nos-afecta
  • Diez años después de la crisis financiera. La crisis, en consecuencia, provocó un nuevo aumento de la desigualdad. La novedad fue que buena parte de los sectores sociales que fueron golpeados por la globalización y luego por la crisis transformaron su descontento en un cuestionamiento a la política y los políticos. Esta es la gasolina con la que se ha incendiado a las democracias occidentales, cuestionadas por líderes que prometen regresar a los tiempos previos a la globalización económica. El lema de Trump: Hagamos America grande otra vez, resume esta consigna. Orlando Delgado Selley vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/09/20/opinion/027a1eco
  • A 10 años: saldos de la crisis. En el décimo aniversario predomina otra narrativa. Su común denominador es reconocer las consecuencias más amplias –políticas, sociales e internacionales– de los giros de la actividad económica, la producción industrial o las finanzas. “La crisis económica y financiera de 2007–2012 se transformó, entre 2013 y 2017, en una extendida crisis geopolítica del orden mundial de la posguerra”, en palabras de Adam Tooze, historiador económico citado en The New Yorker (17/09/18). El saneamiento de los bancos fortaleció los precios de activos financieros poseídos por los más ricos. Jorge Eduardo Navarrete vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/09/20/opinion/024a1pol
  • Caos del 2008. Un mercado congelado es peor que un crack bursátil. Pablo de los Santos Vía reforma https://refor.ma/oN-cbLaN
  • La gran recesión Sergio Sarmiento Vía reforma https://refor.ma/Go-cbLbP
  • De la crisis de 2008 a hoy 2018. El 15 de septiembre ya quedó establecida como la fecha memorable de la crisis de 2008 que pudo llevar al mundo a una segunda Gran Depresión, cuando la correduría Lehman Brothers se declaró en quiebra. Hoy el mundo sigue viviendo los efectos de esta crisis. Aunque no hubo una Gran Depresión, sí hubo un largo periodo de muy bajo crecimiento, mal distribuido entre grupos y cuestionado por amplios grupos sociales. Rogelio Ramírez de la O vía El Universal http://www.eluniversal.com.mx/articulo/rogelio-ramirez-de-la-o/nacion/de-la-crisis-de-2008-hoy-2018
  • Septiembre en Manhattan. Desde 1990 a la fecha podemos contar tres grandes burbujas: la burbuja de las empresas de tecnología a finales de la década de los 90 (dot.com), la burbuja de la gran crisis financiera entre 2003 y 2008, y ahora la gran burbuja llamada la burbuja de todas las cosas. Esta denominación puede parecer extraña. En realidad se refiere a que la astronómica inyección de liquidez al sistema financiero mediante la flexibilización cuantitativa terminó por inflar artificialmente el precio de todo tipo de activos en un mercado de valores sobrecalentado: desde acciones del complejo FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google) hasta metales y criptodivisas. Pero al igual que en episodios anteriores, esta burbuja también reventará, sólo que el impacto será peor que el de las crisis que ya vivimos. Alejandro Nadal vía La Jornada https://www.jornada.com.mx/2018/09/13/opinion/023a2pol
  • A diez años de la gran recesión. Federico Novelo vía El Universal http://www.eluniversal.com.mx/articulo/federico-novelo-y-urdanivia/nacion/diez-anos-de-la-gran-recesion
  • Generación Crisis. La recesión económica les sorprendió en la adolescencia. Ahora la ola de jóvenes más preparada de la historia es la más castigada por el mercado laboral. NAHIARA S. ALONSO, EMILIO SÁNCHEZ HIDALGO Y PABLO CANTÓ vía El País https://elpais.com/especiales/2018/generacion-crisis/
  • Recesión a lo grande: crónica de los 10 años de crisis que cambiaron el mundo. El 15-S de 2008 fue la versión moderna del ‘crash’ del 29, y sus efectos persisten. Caludí Pérez vía El País https://elpais.com/economia/2018/09/07/actualidad/1536333092_303809.html
  •  Vivimos en Matrix. Nos cuesta reconocer el progreso. Y la gran paradoja es que, mientras los datos nos indican que esta es la era de mayor prosperidad y paz de la historia, la percepción que tenemos es que atravesamos la época más “crítica” y “convulsa” Victor Lapuente vía El País https://elpais.com/elpais/2018/08/06/opinion/1533565241_030266.html
  • ¿Tiene futuro el liberalismo?Ahora, casi 30 años después, como si la irracionalidad estuviera impresa en el DNA de la humanidad, estamos viviendo una vuelta al pasado. En un país tras otro, desde Estados Unidos hasta la India, pasando por Rusia, Turquía y Polonia, una mayoría del electorado ha votado a favor de líderes populistas que están construyendo sistemas autoritarios iliberales que se nutren de fomentar el miedo al otro y la lucha de identidades encontradas y parroquiales, que han encogido la libertad individual, el dominio de la ciencia y la razón y debilitado las instituciones democráticas. Isabel Turrent en REFORMA https://refor.ma/2d-cbKVo
  • ¿Pleno empleo? Los problemas continúan Pese a los mínimos de paro en EE UU, Reino Unido y Alemania, la desigualdad y los puestos de baja calidad amenazan con eternizarse también en los países más ricos. Luis Doncel vía El País https://elpais.com/economia/2018/08/31/actualidad/1535734241_019217.html
  • Problemas para Estados Unidos y su dólar. Antonio Gershenson vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/09/02/opinion/019a1pol

AGOSTO 2018

  • El peligroso ‘mar’ económico y político que navega el jefe de la Fed vía El Financiero http://www.elfinanciero.com.mx/financial-times/el-peligroso-mar-economico-y-politico-que-navega-el-jefe-de-la-fed
  • Ten Years After the Crash. The financial crisis of 2008 was years in the making and has had a lasting impact on American political life. George Packer vía New Yorker https://www.newyorker.com/magazine/2018/08/27/ten-years-after-the-crash
  • China, el verdadero riesgo Aunque la crisis de Turquía sacudió a muchos países, su impacto como causante de una recesión regional o global es limitado. Rogelio Ramírez de la O via El Universal http://www.eluniversal.com.mx/articulo/rogelio-ramirez-de-la-o/nacion/china-el-verdadero-riesgo
  • La Fed juega con fuego. por alguna de las siguientes razones la Fed buscaría en 2019 -vía restricción monetaria- derribar a las manzanas podridas y generar caos: 1) El capitalismo requiere limpiar a todos aquellos activos ineficientes que navegaron durante casi una década en el exceso de liquidez. 2) Únicamente buscan contrarrestar la reforma fiscal y sus desconocidos efectos en este momento del ciclo económico. 3) Su objetivo es igual que el de cualquier hedge fund. -comprar barato y vender caro-. Pablo de los Santos https://refor.ma/9a-cbKJm
  • El código postal de la mano invisible. El capitalismo ha sufrido una transformación esencial en los pasados cuatro decenios. La financiarización es el sello de esta mutación que va más allá de una modificación superficial. La forma de producir puede todavía estar marcada por máquinas y trabajo, pero la circulación ha comenzado a comerse la producción. Alejandro Nadal vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/08/22/opinion/023a1eco
  •  Especulación y deuda. La deuda global: pública y privada (financiera y corporativa) ha alcanzado su máximo nivel. En 2016 llegó, según las estimaciones del FMI, a 164 trillones de dólares (billones según se mide aquí), de ellos, las economías avanzadas representaron 119 trillones, las emergentes 44 y las de más bajo ingreso 1 trillón. En 2001 el nivel global era 62 trillones. León Bendesky vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/08/13/opinion/017a1eco
  • El Presidente y el Fed: Amor y odio. La desavenencia se explica. La economía estadounidense tiene casi una década de crecer en forma significativa, y el desempleo ha caído notablemente. Uno de los factores impulsores de la actividad económica ha sido la reducción de los impuestos y el aumento del gasto público. Sin embargo, la inflación ha repuntado y su tasa ya excede la meta formal del Fed. En consecuencia, el banco central ha aumentado la tasa de interés. Así pues, la política fiscal de Trump se confronta con la política monetaria de Jerome Powell y el Board que encabeza. Simplemente, sus objetivos no coinciden. Everardo Elizondo vía REFORMA https://refor.ma/Zm-cbKoF
  • Baja Fitch de 3.2 a 2.8 cálculo del crecimiento mundial. Miriam Posada García vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/07/30/economia/022n2eco
  • Revólver comercial de Trump contra. Europa para apuntar a Rusia y China. El mismo día del inicio de la X Cumbre de los BRICS en Johannesburgo, el presidente de la Comisión Europea, Jean Claude-Juncker, claudicó ante las exigencias del presidente Trump, quien tenía más bien en la mira intensificar su guerra comercial contra China y, de paso, contra Rusia. Junker exclamó que EEUU y Europa “no eran enemigos, sino amigos”. Alfredo Jalife- Rahme vía Sputnik Mundo https://mundo.sputniknews.com/firmas/201807271080722418-guerra-de-trump-y-acuerdos-comerciales-internacionales/

JULIO 2018

  •  La economía mundial en la encrucijada. Los datos sobre crecimiento comenzaron a revertir la tendencia negativa desde 2013, pero la trayectoria que sigue la economía mundial es frágil y no es posible hablar de crecimiento sostenido. Hoy 85 por ciento del crecimiento mundial es atribuible a dos economías: China y Estados Unidos. El resto del mundo, con la Unión Europea y Japón a la cabeza, continúa con tasas de crecimiento más bien mediocres. ¿Será duradero el crecimiento en “ChinAmérica”, como algunos llaman al entrelazamiento de estas dos economías? Cualquier descalabro en ese binomio tendría graves consecuencias a escala mundial. Alejandro Nadal vía La Jornada http://www.jornada.com.mx/2018/07/25/opinion/025a1eco
  • Declarada guerra comercial. Bajo el entendido de que los efectos directos de una guerra comercial sobre el crecimiento americano pudieran ser contrarrestados en el corto plazo por la fortaleza actual de la economía americana, los efectos sobre la inflación se manifestarán más claramente, debido a los incrementos en los precios de los productos que enfrentarán los aranceles de represalia. Pero no sólo eso. Dichos efectos podrían magnificarse en las circunstancias actuales de un relativo agotamiento de la holgura económica en EU. Rodolfo Navarrete vía REFORMA https://refor.ma/6d-cbKiQ
  • Su deriva proteccionista promete más incertidumbre al menos hasta las legislativas de EE UU en noviembre El riesgo de guerra comercial domina la Bolsa y complica la remontada en Europa en 2018. Nuria Salobral vía Cinco Días https://cincodias.elpais.com/cincodias/2018/07/11/mercados/1531320313_203470.html

JUNIO

  • Los inversionistas extranjeros han retirado unos 5,500 millones de dólares desde las economías de mercados emergentes desde que la Fed subió sus tasas de interés la semana pasada, mostraron el martes datos del Instituto de Finanzas Internacionales. Vía El Economista https://www.eleconomista.com.mx/economia/IIF-inversionistas-retiran-5500-millones-de-dolares-de-emergentes-20180619-0131.html
  • Riesgo y Valor. el mundo se ha integrado más, se nota en las correlaciones entre activos de bolsa, créditos y valor de las casas; las inversiones foráneas como porcentaje del PIB global se han triplicado los últimos 20 años y bancos de Wall Street encuentran una muy alta correlación (86%) entre un dólar fuerte y una caída en el apetito por riesgo a nivel global. Así que tenemos frente a nosotros una doble tijera: Un dólar fuerte que hace daño a inversiones de emergentes, y un aumento en tasas (que fortalece al dólar) que hacen daño a la inversión global -y duplican la labor del dólar-, todo sobre un mercado global de bonos muy endeudado ya y de menores calidades y bolsas demasiado caras igualmente. Sumemos un betún de riesgo político en Latam, Europa y EU y tenemos entonces un pastel de riesgo que no tarda en derretirse, cualquiera que se la vela que soples. Jorge A Martínez Vía reforma https://refor.ma/O4-cbJRx
  • La gran pregunta de los mercados. Considero que los riesgos geopolíticos y su estrecha relación actual con la política monetaria en Estados Unidos es el eje principal de dichos episodios de volatilidad anormalmente alta. Gabriel Casillas vía El Financiero http://elfinanciero.com.mx/opinion/gabriel-casillas/la-gran-pregunta-de-los-mercados

MAYO

  • Los 8 brazos del dólar. Un dólar fuerte es sinónimo de precios de insumos débiles, y de bolsas en mercados emergentes en caída, y de que China desacelera su economía. Desde hace casi dos décadas, éstas han sido variables cuya relación es muy, muy cercana, las gráficas de cada par lo comprueban visualmente y las correlaciones también. La fortaleza reciente del dólar, choca pues contra algunas de las tendencias que se observan en las variables mencionadas, por ello, podría ser sólo transitoria. Jorge A Martínez vía Reforma https://refor.ma/nz-cbJqj

ABRIL

  • Editorial | Alarma por la deuda. La economía global acumula un volumen de deuda de 164 billones de dólares. Esta cantidad constituye en sí misma una amenaza de inestabilidad, sobre todo en el caso de que los Estados no dispongan de programas razonables para reducirla. Y no solo son riesgos financieros. Existen también factores políticos erráticos, como la inconsistencia de Donald Trump o la avidez por regresar a la ortodoxia monetaria de Jens Weidmann. Con un volumen de deuda así, cualquier aceleración en el ritmo de subida de tipos (un escenario que le gusta al actual Bundesbank) tendría consecuencias desastrosas para el equilibrio económico global y desde luego facilitaría una nueva crisis de deuda. vía El País https://elpais.com/elpais/2018/04/20/opinion/1524245168_310764.html?id_externo_rsoc=TW_CC

¿Habrá devaluación después del 1º de Julio? ¿Qué opinan los expertos? Todo lo que tienes que saber.

Selección y análisis: Vladimir Ricardo Landero Aramburu (ricardo@landeroasociados.com)

Las elecciones se desarrollaron del 30 de marzo al 27 de junio, sin duda uno de los aspectos que más dudas genera en la sociedad y empresarios es qué pasara con la economía después del 1º de julio. Sobre este teme se han escrito muchas columnas, que hemos recopilado en el Dossier 3D, por lo que en esta ocasión las agrupamos para que puedas consultarlas. Esperamos que con ello tengas mayor certeza sobre que pasa en la economía nacional y tomar decisiones sobre las finanzas personales y de negocio.

La recopilación de las columnas está dividida por meses, de marzo a junio, para que puedas ir viendo la evolución de los análisis y trates de despejar las siguientes interrogantes:

  1. ¿cuáles son las variables económicas que han estado presionando al peso durante la elección?
  2. ¿qué opinan los expertos de la posibilidad de que ganen cada uno de los candidatos, las proyecciones económicas que vislumbran?
  3. ¿se espera una recesión económica, una devaluación, un error de diciembre o existen fortalezas en la economía para ver otros panoramas?
  4. ¿qué gane uno y otro candidato es determinante para el futuro inmediato de la economía o existen otros elementos externos que pueden influir?
  5. ¿la economía tiene fortalezas para soportar la democracia a la mexicana?

CONCLUSIONES DEL RECOPILADOR.

En realidad la mayoría de los analistas señalan que las elecciones y el voto por los candidatos NO es el factor determinante para una devaluación, que existen factores externos: TLCAN, las economías emergentes, la tasa de interés de la FED, que tienen más peso. Así que la decisión por el candidato no generará en si mismo una crisis, podemos ejercer el voto libre y con tranquilidad, los problemas macroeconómicos los debe enfrentar cualquiera que quede.

Los temas preponderantes que afectan la economía, según los columnistas son los siguientes:

  1. Elecciones (con especial mención de que la decisión de ningún candidato afecta)
  2. La política monetaria de la FED
  3. La fuga de capitales de los países emergentes
  4. La deuda pública
  5. Conflicto pos electoral


A continuación la recopilación de columnas sobre el tema.

DOSSIER 3D

DESARROLLO

JUNIO

  • ¿Ya no hay riesgo de que se dispare el dólar? ¿Qué es lo que están considerando los inversionistas para decidir no vender posiciones en pesos, faltando menos de una semana para las elecciones y con la incertidumbre respecto al TLCAN? Enrique Quintana vía El Financiero http://elfinanciero.com.mx/opinion/enrique-quintana/ya-no-hay-riesgo-de-que-se-dispare-el-dolar
  • El cambio de tipo no mueve el tipo de cambio. Los mercados ya asimilaron el triunfo de AMLO. Ésta es la explicación más convincente del comportamiento del peso frente al dólar en los últimos días. En vez de turbulencias preelectorales, hemos tenido una calma chicha. Del 14 de junio hasta hoy la divisa mexicana se ha revalorado 4.3%, más o menos, 90 centavos. Luis Miguel González vía El Economista https://www.eleconomista.com.mx/opinion/El-cambio-de-tipo-no-mueve-el-tipo-de-cambio-20180627-0039.html
  • ¿Podrá el próximo presidente con el dólar? Una de las prioridades de la siguiente administración será, sin duda, evitar que el tipo de cambio se salga de control. En ese sentido, lo principal que puede hacer en el corto plazo es transmitir confianza a los inversionistas, tanto nacionales como internacionales. Si se percibe que habrá inestabilidad, entonces la percepción se convertirá en realidad. Mexicanos sacarán sus ahorros y fondos de inversión extranjeros retirarán su dinero. Julio Serrano vía Milenio http://www.milenio.com/opinion/julio-serrano/apuntes-financieros/podra-el-proximo-presidente-con-el-dolar
  • Avizoran que el cierre del 2018 será complicado. Analistas de la UNAM estiman que, a 10 años de la crisis del 2008, las señales se repiten. Alba Servín vía El Economista https://www.eleconomista.com.mx/economia/Avizoran-que-el-cierre-del-2018-sera-complicado-20180616-0036.html
  • El triunfo de AMLO no sacudirá a los mercados ni al peso: BdeM. vía La Jornada http://www.jornada.unam.mx/2018/06/27/politica/003n1pol
  • El Gasto y el Rumbo Futuro. Si analizamos los sexenios anteriores, encontramos que casi siempre se observa una desaceleración en la segunda mitad del último año de cada sexenio. Así pasó en 2000, 2006 y 2012. También observamos que el primer año de cada nuevo Gobierno es de los más flojos, presentando casi siempre una desaceleración. Así lo vimos en 2001, 2007 y 2013. Incluso, en el caso de 2013 casi entramos en una recesión. Por lo mismo, independientemente de quien gana, es factible anticipar menor crecimiento para 2019. La inversión pública siempre arranca con un rezago importante en lo que la nueva administración tome posesión y se organice. La inversión privada queda en espera para saber cuales serán los nuevos proyectos, el rumbo de la política económica e incluso, para ver si no hay cambios en las reglas del juego. A este proceso, habría que apuntar el progreso de las negociaciones del TLCAN. Si todavía persiste incertidumbre o para esas fechas, Trump de plano ya anunció su salida o hubo escalamiento en la guerra comercial, tendríamos que señalar probabilidades crecientes de experimentar una recesión. Jonathan Heath vía reforma https://refor.ma/CC-cbJSL
  • El tipo de cambio sigue siendo motivo de inquietud en México. Durante la semana pasada volvió a observar un comportamiento preocupante no sólo porque fue la segunda moneda de peor desempeño entre los países emergentes, sino también porque ya lleva poco menos de dos meses observando este desempeño. Rodolfo Navarrete Vargas Vía reforma https://refor.ma/Gu-cbJC1
  • El dólar y las elecciones. En 10 meses de proceso la divisa aumenta más que el ajuste salarial en cinco años; un dólar más caro significa inflación y, por ello, más pobreza, así de simple. Federico Berrueto vía Milenio http://www.milenio.com/opinion/federico-berrueto/juego-de-espejos/el-dolar-y-las-elecciones
  • Época de Incertidumbre. Banco de México … identifica dos fuentes importantes de riesgo. La derivada de una posible depreciación del peso y la que podría provenir de presiones de demanda sobre la economía, sobre todo ante la falta de holgura que exhibe. Rodolfo Navarrete Vargas vía REFORMA https://refor.ma/ON-cbJwh
  • ¿El fin del TLC? No hay plan B. Diversificar mercados no es chamba del gobierno, sino de las empresas. Y será una tarea larga y difícil. EU representa 24% del PIB global (toda Europa es 21%). Cualquier diversificación será menos rentable que comerciar con el gigante de al lado. La Inversión Extranjera Directa que llega a México lo hace en buena medida por el TLC. Si Trump lo tumba, habrá recesión. Santander calculaba el año pasado una caída del PIB de 1.9% y Moody’s una del 4%. Jorge Melendez via REFORMA https://refor.ma/eU-cbJwJ

 

MAYO

  • El precio actual del dólar sigue asentado sobre una expectativa y está aderezado con las elecciones. Si hay algún arreglo del TLC o anuncios de un buen gobierno, por supuesto que el precio del dólar se caerá. Así funciona esto en los mercados, los inversionistas siempre se adelantan, pero más o menos la mitad de las veces se equivocan. Joel Martínez vía REFORMA https://refor.ma/dV-cbJyU
  • La economía global está pasando por un episodio en el que están aumentando las tasas de interés en Estados Unidos, el dólar se fortalece y suben los precios internacionales del petróleo. En el pasado, esta combinación de eventos ha traído episodios de turbulencia financiera y salidas de capitales de mercados emergentes, a los que México no ha escapado. Carlos Serrano Herrera vía El Financiero http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/carlos-serrano-herrera/mexico-ante-la-volatilidad-financiera-global
  • Es verdaderamente escandaloso que sigan creyendo en este nuevo mito del dólar, eso de que se va a volar hasta 22, 23 o 24 pesos si las elecciones Presidenciales del domingo 1 de julio las gana el candidato de Morena, no tiene pies. El rally alcista del precio del dólar que tomó mucha fuerza a mediados de abril y que acumuló una depreciación de 10 por ciento del 16 de abril a la fecha, es algo global. Joel Martínez Vía reforma https://refor.ma/BX-cbJlH
  • MEDIO SIGLO DE INFLACIÓN EN MÉXICO La economía mexicana ha estado plagada por la inflación la mayor parte de su historia moderna. Tanto así, que los únicos dos periodos notables por la estabilidad de los precios han sido el llamado “Desarrollo Estabilizador”, allá por los 60, y el lapso más reciente, que abarca de 2002 a la fecha. Everardo Elizondo vía Reforma https://refor.ma/hm-cbJhP
  • Desde mediados de abril, el peso ha observado un proceso de depreciación que ha preocupado a muchos agentes económicos por lo repentino y abrupto de su movimiento y probablemente ha disparado las alarmas en el Banco Central. Este fenómeno no fue exclusivamente mexicano y obedeció principalmente a la combinación de factores de carácter externo y, en menor medida, a factores de carácter interno. Sobre las elecciones y sus posibles resultados, es difícil inferir algunos efectos sobre el comportamiento del tipo de cambio, sobre todo teniendo en cuenta que en los últimos meses no ha cambiado la información sobre los posibles resultados electorales. Una de dos, o el mercado ya asimiló los efectos de los posibles resultados electorales o cree que un cambio de gobierno no será traumático. El tiempo lo dirá. Rodolfo Navarrete Vargas Vía reforma https://refor.ma/Lc-cbJaX
  • El precio del dólar sigue presionado al alza bajo los argumentos de un euro débil y la incertidumbre sobre la firma o no de un Tratado de Libre Comercio (TLC 2.0). Sinceramente, el factor electoral ha influido poco hasta ahora. Este patrón de comportamiento ha dado lugar a que muchos analistas, los llamados técnicos, pronostiquen para junio niveles de 20.30 a 20.50 pesos por dólar. ¿Una catástrofe cambiaria? Joel Martínez víaREFORMA https://refor.ma/UA-cbJeq
  • Certezas explosivas. Las finanzas públicas federales son un campo minado sobre el que el nuevo gobierno tendrá que avanzar con extremo cuidado. La zona con más explosivos enterrados son los sistemas de pensiones. Juan E Pardinaa vía REFORMA https://refor.ma/8I-cbJam
  • Debilitamiento del peso. El debilitamiento del peso ha estado causado por gran variedad de eventos, que tienen que ver con la fortaleza del dólar El tipo de cambio spot (interbancario 48 horas) cerraba a la venta por debajo de los 18 pesos por dólar el 17 de abril. Un amigo pro Andrés López Obrador (AMLO) se jactaba de que ello probaba que los inversionistas ya no le temían al candidato que encabezaba ampliamente las encuestas por lo que la victoria era inminente. En realidad, la fuerte apreciación del peso no tenía nada que ver con las apuestas electorales, sino más bien con la percepción de que el TLCAN 2.0 estaba cerca de ser “firmado en principio”. Pablo Álvarez Icaza Longoria via El Universal http://www.eluniversal.com.mx/articulo/pablo-alvarez-icaza-longoria/cartera/debilitamiento-del-peso
  • De acuerdo a sus últimos comunicados, el Banco de México considera que el objetivo de la inflación de 3.0% puede alcanzarse a principios del próximo año, siempre y cuando se den algunos supuestos: 1) un comportamiento ordenado del tipo de cambio; 2) la ausencia de presiones provenientes del mercado laboral; y, 3) la reducción de importante de la inflación no subyacente durante 2018. Rodolfo Navarrete Vargas Vía reforma https://refor.ma/7j-cbI4P
  • El Superdólar: ¿Qué hay detrás del Sell Off de las monedas emergentes?. Aunque usted no lo crea, los 19.20 del tipo de cambio actual no tienen mucho que ver con AMLO. En la semana pasada fue notoria la sobreoferta de monedas emergentes por parte de los inversionistas globales. El Índice del Dólar aumentó 0.96% a lo largo de la semana, mientras que el peso argentino bajó 5.8%, la lira turca cayó en 4.7%, el zloty polaco se ajustó en 3.0%, el peso mexicano bajó 2.8%, el peso chileno en 2.4% y el real brasileño en 2.3%. El Jueves pasado el peso argentino cayó 8% y el Banco Central tuvo que subir por tercera ocasión su tasa de referencia hasta el 40%, por lo que el viernes observó alguna recuperación. Ernesto O´Farril vía El Financiero http://elfinanciero.com.mx/opinion/ernesto-o-farrill-santoscoy/el-superdolar-que-hay-detras-del-sell-off-de-las-monedas-emergentes
  • Llenando el arca de dólares, otra vez. Si alguna lección nos quedó sobre la crisis de confianza y nerviosismo que privó con el triunfo de Donald Trump en Estados Unidos, es que los precios de muchos activos financieros (como las monedas) pueden subir, es decir, devaluarse o desplomarse como las acciones. Sin embargo, la gran mayoría de las veces esto es temporal. Joel Martínez vía REFORMA https://refor.ma/tE-cbI8e
  • El cambio de aires que tendrá el país con la victoria de Andrés Manuel López Obrador (AMLO) como presidente revigorizará el consumo interno y acelerará el crecimiento económico de México, una vez que pondrá fin al ciclo de austeridad en el gasto público de la actual administración, estimó BMI Research. La firma, que es miembro de la agencia calificadora Fitch Ratings, elevó su pronóstico de crecimiento de México para este año, de 2.1 a 2.3 por ciento. El escenario de BMI Research para el 2019 contempla que la inversión pública directa y el gasto social en los pobres, que tienen tasas de ahorro muy bajas, probablemente tendrán grandes multiplicadores fiscales, lo que aumentará el consumo. Leticia Hernández vía El Financiero http://www.elfinanciero.com.mx/economia/amlo-aceleraria-el-consumo-y-el-crecimiento-economico-bmi-research
  • El reciente desempeño del tipo de cambio, al pasar de casi 20 pesos por dólar al cierre del año pasado hasta 17.98 el 17 de abril y luego rebotar la semana pasada ligeramente por encima de los 19 pesos por dólar obedeció a las noticias relacionadas con los avances en el proceso de re negociación del TLCAN, primero, y últimamente a los temores de que se desate una espiral inflacionaria en Estados Unidos a consecuencia del rápido incremento en los precios de las materias primas. Al parecer, un buen resultado de la renegociación del TLCAN ya ha sido descontado en buena medida por el mercado, aunque no se puede decir lo mismo de un probable endurecimiento de la política monetaria estadounidense, ni de la situación política mexicana en vísperas de las elecciones presidenciales. Rodolfo Navarrete Vargas Vía reforma https://refor.ma/bl-cbI09
  • Básicamente porque la economía tiene un horizonte en el que deben definirse las nuevas reglas para la inversión privada, tanto interna como externa: 1.- Nuevas reglas para el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). 2.- Nuevo gobierno a partir de julio, que mandará la Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos para el 2019, donde veremos el proyecto de gasto en inversión y los equilibrios en Finanzas Públicas. Esto además de que la economía mexicana y las variables financieras locales están fuertemente expuestas a un entorno en el que el banco central estadounidense puede hacer colapsar a casi todas las monedas del mundo, en especial a las divisas emergentes como el peso. Joél Martínez Vía reforma https://refor.ma/O6-cbI08

 

ABIL

  • La tormenta en el radar. La situación es ya incómoda. Con el movimiento de unas teclas son capaces de trasladar muchos millones de dólares. Traerlos o sacarlos de nuestro país. Uno debe contestar con rigor profesional. Ellos, con la misma motivación, rastrean los negros en el arroz, los riesgos. Qué ha dicho del Banco Central, qué de la relación con Estados Unidos, qué hay de su equipo, quién controla Morena, qué ha dicho de la banca internacionalizada y muchas más. Lo paradójico es que, en la superficie, todo va bien, un tipo de cambio esperanzado en el anuncio del nuevo TLC, la inversión extranjera en niveles altísimos, la Reforma Energética ha sido todo un éxito, la tormenta Trump mostró fortalezas, los velámenes están llenos y, sin embargo, todo indica que podríamos estar navegando hacia una tormenta. Federico Reyes vía Excelsior http://www.excelsior.com.mx/opinion/federico-reyes-heroles/la-tormenta-en-el-radar/1234438
  • El hambre con las ganas de comer. Parece muy tentador deducir que los inversionistas en los mercados financieros decidieron de repente descontar la tendencia de las encuestas electorales y el riesgo implícito en éstas. Por ello, el repunte violento del dólar. No lo crea mucho, es verdad que crece el nerviosismo conforme se acerca el 1 de julio, pero lo que estamos viendo en los recientes días es un aumento súbito y relevante de la percepción de riesgo en todos los mercados del mundo. Rodolfo Campuzano vía El Economista https://www.eleconomista.com.mx/opinion/El-hambre-con-las-ganas-de-comer-20180425-0129.html
  • La efímera fortaleza del peso. Esta nueva versión de un súper peso tuvo una vida efímera, ya que una semana después, durante la jornada del miércoles 25 de abril alcanzó los 19.14 pesos. El fondo del por qué el peso se “ha hecho agua” está en el rally alcista que han tenido las tasas de los treasuries en Estados Unidos. Lo que anticipan las tasas de Estados Unidos es que ¡ahí viene la inflación! Joel Martínez vía REFORMA https://refor.ma/dI-cbIT5
  • Del 20 de marzo al 6 de abril, los extranjeros han comprado 60 mil 903 millones de pesos de bonos mexicanos con tasas en pesos (los llamados M y los Udibonos), que equivalen a 3 mil 365 millones de dólares, según datos de tenencias publicados por el Banco de México. Pero todo parece indicar que esta “calentura” tiene otras fuentes además del TLC 2.0: 1.- La aceptación, “a regañadientes”, de muchas corredurías y calificadoras globales hacia una posible victoria de Morena en las próximas elecciones, sí señores, así como lo leen. 2.- La necesidad de mantener un dólar barato mientras son las negociaciones del TLC, por aquello del reclamo de salarios muy bajos en México que hizo Estados Unidos. En este contexto, el miércoles 11 de abril, la calificadora Moody´s anunció que cambiaba de negativo a estable el estatus de la deuda soberana mexicana reafirmando su calificación en A3, pero lo que les llamó la atención fue un párrafo en donde se daba un “espaldarazo” al posible triunfo de Andrés Manuel López Obrador. Joel Martínez vía reforma https://refor.ma/is-cbINi
  • Enfrenta el peso su peor semana desde 2017 por presión electoral. Veintiún días después de iniciada la campaña por la Presidencia, el mercado cambiario mexicano comenzó a ser influido en mayor medida por el ambiente electoral. En los días previos a la realización del primer debate entre candidatos presidenciales, el tipo de cambio sufrió una depreciación de casi 50 centavos, en la peor semana para el peso desde diciembre de 2017. Roberto González vía La Jornada http://www.jornada.unam.mx/2018/04/21/economia/017n1eco
  • Moody’s descarta un giro en la política económica de México gane quien gane las elecciones. La calificadora estadounidense mejora la perspectiva de la deuda mexicana de negativa a estable por el mejor tono de las negociaciones sobre el TLC. La calificadora pone especial énfasis en el marco institucional y en el sistema de contrapesos del país latinoamericano. “Con su variedad de controles y equilibrios, limita los riesgos de crédito a la baja. Y aunque el miedo a ese resultado podría socavar confianza económica, al menos durante un tiempo, los sólidos fundamentos y la robusta posición de las cuentas públicas tras los esfuerzos de consolidación fiscal son importantes amortiguadores que apoyan la perspectiva estable”, remarcan los especialistas de Moody’s en la nota divulgada este miércoles. vía El País https://elpais.com/economia/2018/04/12/actualidad/1523493735_910744.html
  • Cuidado, el dólar puede cambiar de dirección. Enrique Quintana analiza cinco escenarios de lo que podría pasar con la moneda estadounidense, guiados por dos factores: la renegociación del TLCAN y la elección presidencial. Enrique Quintana vía El Financiero http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/enrique-quintana/cuidado-el-dolar-puede-cambiar-de-direccion
  • Lo que hoy en día concentra la atención de los inversionistas es el posible desenlace de las negociaciones sobre el tratado comercial entre México, Estados Unidos y Canadá. En las últimas semanas ha aparecido un cúmulo de noticias que han sido interpretadas como que el Gobierno estadounidense está flexibilizando su posición sobre el arreglo comercial, lo cual obviamente ha sido bien considerado por los mercados y en particular por el tipo de cambio. Es probable, también, que sea relativamente incorrecto hablar de las elecciones en este momento, no solo porque los inversionistas están viendo a otro lado, sino sobre todo porque parece ser prematuro. Al respecto, en las elecciones presidenciales anteriores la volatilidad del tipo de cambio fue aumentando en la medida en que se fue acercando la fecha de la elección, por lo al parecer deberíamos esperar tal vez a mayo para empezar a ver las primeras manifestaciones de nerviosismo. Rodolfo Navarrete Vargas Vía @reforma https://refor.ma/81-cbIDR
  • Abril-junio, trimestre retador para México. Víctor Piz explica los riesgos y retos que tendrá que afrontar la economía mexicana durante el segundo trimestre de este año. Según la encuesta de marzo realizada por el Banco de México a especialistas en economía del sector privado, los dos temas de mayor preocupación respecto a los factores que podrían limitar el crecimiento son la política sobre comercio exterior (por la renegociación del TLCAN) y la incertidumbre política interna (por la elección). Victor Piz vía El Financiero http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/victor-piz/abril-junio-trimestre-retador-para-mexico

 

MARZO

  • “Resiliencia” es la palabra del año en los círculos económicos mexicanos. La actividad crece a un ritmo lento pero constante —algo que los analistas ponen en valor en un contexto de incertidumbre en casi todos los frentes, como el actual— y la prudencia fiscal, monetaria y regulatoria se ha impuesto en las dos últimas décadas, desde que el tequilazo —la crisis financiera de mediados de la década de los noventa— dejase a las finanzas públicas del país norteamericano en una posición comprometida frente al resto del mundo. En ese contexto, la agencia estadounidense de calificación de riesgos Fitch ha reafirmado este viernes la nota soberana de México en BBB+ con perspectiva estable, tres peldaños por encima del bono basura, al tiempo que ha alertado de la “volatilidad” durante la campaña electoral para los comicios presidenciales del próximo 1 de julio. vía El País https://elpais.com/economia/2018/03/16/actualidad/1521228604_416278.html
  • Recuperar el control. Como seguramente recuerda el lector, la inflación en México llegó a 6.8 por ciento en diciembre 2017. Luego, bajó a 5.5 por ciento en enero y a 5.3 por ciento en febrero. La principal razón aritmética del descenso fue que no hubo otro “gasolinazo”. Varios analistas destacaron lo ocurrido con poco menos que alborozo. Afortunadamente, Banxico ha tomado lo sucedido con mesurado realismo. En lugar de festejar la reducción -que sabe que en buena medida es circunstancial- ha enfatizado los peligros que se detectan en el horizonte. El más importante consiste en la alta probabilidad de que el tipo de cambio se deprecie en forma significativa, sea por razones electorales o por la falta de claridad sobre el destino del TLC. Everardo Elizondo vía REFORMA https://refor.ma/rA-cbIkd
  • Pero cabe destacar que el actual escenario de estabilidad puede deteriorarse de manera importante en los siguientes meses. Esto es debido a que la economía mexicana enfrenta de manera simultánea cinco “shocks” externos, que en épocas anteriores cualquiera de ellos hubiera provocada un colapso financiero. La nueva administración deberá enfrentar de manera cuidadosa cada uno de ellos para evitar una nueva crisis parecida al llamado “Error de diciembre”, que sucedió en 1994 cuando inició el gobierno de Ernesto Zedillo. Los mismos son: 1) La fuerte caída de los ingresos petroleros del gobierno, tanto por menores precios del energético, como por el desplome de su producción. 2) El cambio en el ciclo de las tasas de interés globales, cuyo incremento se refleja en las tasas internas y por el mayor servicio de las deudas públicas y privadas. 3) La importante reforma fiscal en los Estados Unidos, lo cual hace perder competitividad a las empresas instaladas en nuestro país. 4) El actual gobierno norteamericano, con una clara y agresiva política anti-mexicana, que desea reducir el comercio con nuestro país, cancelar el TLCAN y revertir los flujos migratorios entre nuestros países y otros temas más. 5) Absorber los costos derivados de los terremotos del año pasado. A los anteriores habría que agregar el servicio de la mayor deuda pública, que ha crecido de manera significativa en la pasada década y los costos provocados por la inseguridad en varias partes del territorio nacional. Benito Solis vía El Financiero http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/benito-solis/la-economia-que-enfrentara-el-nuevo-gobierno
  • La incertidumbre en los resultados, normal en la democracia, es ahora una variable de riesgo para los mercados y los ciudadanos dada la precariedad de las reglas del juego, puestas en duda un día tras otro por los propios actores políticos sin percibir el río verdaderamente revuelto que se aproxima. Ante ello, el análisis de riesgo para los próximos meses aparece dominado por la aversión. Las agencias calificadoras han empezado a elaborar y ponderar escenarios en los que podría desenvolverse el país, dependiendo del sesgo que tomen los factores determinantes, principalmente el resultado de la elección presidencial, el futuro del Tratado de Libre Comercio y el impacto de la revolución fiscal en Estados Unidos. Luis González vía Eje Central http://www.ejecentral.com.mx/pentagrama-evaluacion-de-riesgos

 

(columna publicada el 27 de junio de 2018, antes de la veda electoral)

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